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美國大型公司“復(fù)活”

本周一，美國道瓊斯指數(shù)連續(xù)第五個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高，收于14443.91點(diǎn)。今年初至今，道指的累計(jì)漲幅已超過10%。

理論上講，一國股市是一國經(jīng)濟(jì)增長前景的先行指標(biāo)，此次道瓊斯指數(shù)的絕好表現(xiàn)是否預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐已經(jīng)走入正軌，還是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大量流動(dòng)性創(chuàng)出的假象?

《第一財(cái)經(jīng)(微博)日?qǐng)?bào)》試圖從影響美國經(jīng)濟(jì)的幾大關(guān)鍵行業(yè)中的關(guān)鍵企業(yè)中尋找答案。這里我們選擇了具有強(qiáng)烈順周期性的行業(yè)，包括金融、房地產(chǎn)以及汽車行業(yè)，通過觀察幾大行業(yè)去年四季度的表現(xiàn)窺探美國經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇確認(rèn)。

美國銀行業(yè)復(fù)蘇確認(rèn)

銀行是一國金融系統(tǒng)的核心，被認(rèn)為是判斷一國經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇的“晴雨表”，因?yàn)橹挥挟?dāng)民眾和企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速具有良好預(yù)期的情況下才會(huì)增加貸款規(guī)模，而銀行放貸規(guī)模的增加在很大程度上意味著消費(fèi)和投資的增加，也就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張。

今年1月份，美國主要銀行公布的2012年四季度財(cái)報(bào)紛紛報(bào)喜，顯示美國銀行業(yè)春天來臨：

其中，摩根大通、花旗銀行以及富國銀行去年四季度凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)超過50%的增長率;高盛同期凈利潤同比增幅53%、環(huán)比增幅超過11%;摩根士丹利稍遜，同比增幅23%、環(huán)比達(dá)到32%的增幅。

從盈利能力來看，高盛去年四季度年化凈收益率(ROE)甚至達(dá)到了16.5%，幾乎回到了危機(jī)前鼎盛時(shí)期20%左右的收益水平;摩根大通ROE水平恢復(fù)到了11%……看到這樣的收益水平，市場驚嘆，美國銀行業(yè)迎來“又一春”。

美國聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司2月26日公布的數(shù)據(jù)也印證了上述結(jié)論。其數(shù)據(jù)顯示，2012年第四季度美國銀行業(yè)利潤總和為347億美元，比2011年同期增加93億美元，為連續(xù)第14個(gè)季度同比增長，復(fù)蘇跡象穩(wěn)健。

房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)勁升溫

房地產(chǎn)行業(yè)具有強(qiáng)烈的順周期性，也是預(yù)測經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與否的指標(biāo)性行業(yè)。在金融危機(jī)期間，也是受損最嚴(yán)重的行業(yè)。在美國低息政策的刺激下，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇一直領(lǐng)先于其他部門。

從去年四季度財(cái)報(bào)所披露數(shù)據(jù)來看，這種信號(hào)也非常明確。約翰·迪爾公司是全美也是全球最大的建筑材料提供商之一，因?yàn)槊绹巳丝勺龇康禺a(chǎn)開發(fā)商，尤其是住房市場更是極度分散化，因此選擇約翰·迪爾這家上游供給公司作為研究標(biāo)的。約翰·迪爾的2012年四季報(bào)顯示，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)都取得了非常好的業(yè)績，凈銷售額同比增長14%，經(jīng)營性利潤更是創(chuàng)下了38%的同比增幅。

“這一方面是受益于新建房屋市場的需求，另一方面房價(jià)的復(fù)蘇也帶動(dòng)了原材料價(jià)格的上揚(yáng)。”約翰·迪爾在其四季報(bào)中稱。另外，該公司預(yù)計(jì)2013年會(huì)有更好的業(yè)績，尤其是2013年一季度，他們預(yù)期該季度凈銷售額要比去年同期增長10%。

2012年全年的美國新增出售房屋數(shù)據(jù)幾乎每月都在增長，全年房屋出售量比上年增長10%以上，而2013年1月份的出售量在2012年的基礎(chǔ)上繼續(xù)上行，1月份美國新屋出售量環(huán)比上漲15%。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，美國房地產(chǎn)市場去庫存化也基本完成。

汽車巨頭復(fù)活

作為重要的順周期行業(yè)，本報(bào)最后選取的第三個(gè)標(biāo)的行業(yè)是汽車行業(yè)，一因?yàn)槠囆袠I(yè)本身具有強(qiáng)烈的順周期性，第二個(gè)原因就是因?yàn)槠噷?duì)美國家庭、美國經(jīng)濟(jì)的重要性。汽車消費(fèi)量在一定程度上反映了消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)期，如果越來越多的美國人選擇購車或許在一定程度上表明他們對(duì)之后的償付能力比較有信心。

以福特為例，福特2012年四季度財(cái)報(bào)顯示，該公司在去年四季度獲得了近10年以來的最高季度經(jīng)營利潤，現(xiàn)金流充裕，銷售量同比也創(chuàng)下了新高。尤其是在北美市場，2012年四季度福特北美銷量增速為8.9%。該公司對(duì)2013年的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期仍然樂觀，“利潤應(yīng)該能保持在2012年的高位，而且現(xiàn)金流更加充裕。”

2011年全球銷量最大的汽車制造商通用盡管2012年四季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)平平，但其在北美市場的銷量還是取得了3.2%的增長。